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原料藥行業機遇逐步顯現，“原料藥＋制劑”等打開成長天花板
2023年11月23日 16:07:16
來源：制藥網 點擊量：2734
近日，有券商在研報中指出，一致性評價疊加集采加速行業洗牌，特色原料藥產業鏈跨國轉移帶來增量機會，部分產品價格周期觸底有望較快迎來系統性修復，“原料藥 制劑”、“原料藥 CDMO”等強協同方向打開成長天花板，行業機遇逐步顯現。
【化工儀器網 行業百態】近日，有券商在研報中指出，一致性評價疊加集采加速行業洗牌，特色原料藥產業鏈跨國轉移帶來增量機會，部分產品價格周期觸底有望較快迎來系統性修復，“原料藥+制劑”、“原料藥+CDMO”等強協同方向打開成長天花板，行業機遇逐步顯現。
其中，“原料藥+制劑”全產業鏈布局是當前化藥企業產業升級的主要模式之一。強化“原料藥+制劑”一體化發展優勢，提升原料藥、高端制劑等優勢領域大規模生產制造能力，當前很多藥企積極踐行“原料藥+制劑”一體化戰略，豐富自己的產品管線。
如北陸藥業近日在回復機構調研中表示，公司明確了以通過研發投入及產品結構調整，踐行“原料藥+制劑”一體化的戰略，在深耕對比劑的基礎上，以解決臨床需求為目標，進一步豐富公司產品管線，著重布局心血管、消化、精神神經、內分泌等領域。
津藥藥業已將原料藥優勢延伸到制劑產品，貫通上下游產業鏈，成為國內以甾體激素類和氨基酸類藥物為核心的“原料藥+制劑”全產業鏈優勢企業。近期公司的曲伏前列素制劑和原料藥陸續獲批上市，將進一步豐富公司的產品結構，充分發揮原料藥制劑一體化優勢，有助于拓展公司業務領域。
司太立也表示，穩步推進“中間體-原料藥-制劑”一體化的產業布局，提升公司在產品質量、生產成本、供應鏈銜接方面的優勢，強化產業鏈韌性。
一致性評價疊加集采加速行業洗牌，“原料藥+制劑”一體化發展模式已成趨勢。同時，國家政策也積極鼓勵“原料藥+制劑”產業鏈一體化的發展模式。如如《關于推動原料藥產業高質量發展實施方案的通知》也指出提高原料藥產業鏈供應鏈自主可控水平，在綠色低碳要求下推動技術創新與產業升級，鼓勵原料藥制劑一體化發展，提升產業集中度。
除了“原料藥+制劑”外，“原料藥+CDMO”行業機遇也逐步顯現。有分析人士指出，從底層邏輯看，由于化學原料藥的上游產業是基礎化工行業，原料藥行業對上游原料有著較強的依賴性，因此，上游產品的價格變動直接影響原料藥行業的銷售價格和利潤，再加上原料藥行業已是紅海市場，轉型之路迫在眉睫。CDMO行業表現出了良好成長前景，這讓原料藥這種周期性企業可以轉型為創新成長性企業，既受資本青睞，也讓估值翻倍。
對于原料藥產業的布局，券商建議，近期重點關注減肥藥產業鏈相關原料藥公司。據悉，11月10日，諾和諾德宣布，未來幾年計劃擴充產能，包括減肥藥Wegovy。面對制藥企業的產能擴充，國內原料藥企業也伺機而動。國家藥監局藥品審評中心公示的信息顯示，國內有4家企業備案司美格魯肽原料藥，包括天馬醫藥、諾泰生物、健翔生物、湃肽生物。
此外，諾泰生物今年7月24日回復投資者時提及，司美格魯肽原料藥的生產主要由106車間進行，106車間一期工程已經投入使用。普洛藥業表示，司美格魯肽已完成技術研發，化學合成和生物法都有布局。普利制藥去年4月開始立項研發司美格魯肽項目，包括司美格魯肽輔料SNAC、司美格魯肽原料藥及司美格魯肽制劑。翰宇藥業9月1日回復投資者時表示，司美格魯肽原料藥已申報美國DMF，司美格魯肽注射劑及口服制劑美國申報正在積極籌備中，司美格魯肽在國內申報正在按計劃推進。
從中長期來看，券商建議關注具有多層次競爭優勢的行業頭部及產業鏈延伸方向，以及產品價格有望反轉的肝素及沙坦領域重點公司。
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